Обзор СМИ


Газпромбанк выкупит у Сбербанка часть долга «Мечела»
14.04.2016


Как стало известно РБК, «Мечел» близок к решению проблем с кредиторами. Газпромбанк расплатится со Сбербанком по долгу компании на $476 млн, за что получит от «Мечела» 49% Эльгинского месторождения. Осталось договориться только с миноритариями

Долг в обмен на уголь

Газпромбанк (ГПБ) выкупает у Сбербанка часть долга «Мечела» Игоря Зюзина. Банки уже подписали соответствующее соглашение, рассказали два источника РБК, близких к сделке.

Всего долг «Мечела» Сбербанку составляет $1,3 млрд. Из них Газпромбанк выкупит $476 млн, которые компания Зюзина должна была вернуть Сбербанку до конца первого квартала текущего года. В обмен «Мечел» отдаст ГПБ доли в своих сырьевых активах: по 49% в компаниях «Эльгауголь» (владеет одним из крупнейших месторождений — Эльгинским — с запасами 2,2 млрд т угля), «Эльга-дорога» (владеет железной дорогой Улак — Эльга от месторождения до БАМа) и «Мечел-Транс Восток» (оператор железнодорожной ветки). Общая стоимость долей составляет 34,3 млрд руб., сделка должна закрыться не позднее 30 июня, сообщал «Мечел». ГПБ получит опцион на обратную продажу активов в течение трех лет по истечении пяти лет.

В ГПБ, Сбербанке и «Мечеле» от комментариев отказались.

Погашение «Мечелом» $476 млн долга перед Сбербанком было одним из условий плана реструктуризации долга компании перед банком. Без согласия Сбербанка также невозможна реализация всего плана реструктуризации долга «Мечела». Помимо Сбербанка компания должна $1,8 млрд ГПБ, $1,1 млрд ВТБ и $1 млрд синдикату банков — в целом на $5,1 млрд из общего долга в размере $6,2 млрд. План реструктуризации был утвержден в феврале после почти двух лет переговоров с крупнейшими кредиторами. Планируется, что погашение кредитов будет перенесено на 2017–2020 годы с возможностью отсрочки до 2022–2023 годов.

Два года переговоров

Переговоры с кредиторами о реструктуризации долга «Мечел» ведет уже больше двух лет. В тяжелой финансовой ситуации компания оказалась в 2013 году. В предыдущие несколько лет «Мечел» делал крупные покупки и финансировал большие проекты за счет заемных средств, только в освоение Эльгинского месторождения он вложил, по собственным оценкам, 100 млрд руб. К 2012 году долг компании составлял свыше $10 млрд. В этом же году цены на сталь и уголь начали падать, достигнув дна летом 2013 года. На конец 2013 года соотношение долг/EBITDA у компании составляло 11,9.

В конце 2013 года «Мечел» начал переговоры о реструктуризации долга, но договоренности, которая устраивала бы всех кредиторов (крупнейшие — Сбербанк, Газпромбанк и ВТБ), достичь не удавалось очень долго. В качестве возможных вариантов спасения компании, помимо банкротства и передачи компании кредиторам, в разное время предлагались продажа железной дороги от Эльгинского месторождения «Российским железным дорогам», а также рефинансирование через ВЭБ, в результате которого последний фактически взял бы большую часть долга «Мечела» перед банками на себя.

Договориться с кредиторами Игорю Зюзину удалось только в начале этого года. В феврале компания объявила, что достигла с банками договоренности о реструктуризации $5,1 млрд из общих $6,2 млрд долга. Погашение задолженности начнется в 2017 году, а по большей ее части оно может быть перенесено на 2020–2022 годы. Договоренность о сделке между ГПБ и Сбербанком была ключевым элементом соглашения: Сбербанк был самым неуступчивым из крупнейших кредиторов «Мечела». С Газпромбанком и ВТБ Зюзину удалось договориться об основных условиях реструктуризации еще в 2015 году.

Последний шаг

После сделки между Газпромбанком и Сбербанком «Мечелу», чтобы кредиторы согласись на реструктуризацию, необходимо одобрить план на собрании акционеров. Ранее компания сообщала, что оно пройдет 26 мая.

Утвердить план реструктуризации долга «Мечела» акционеры компании планировали в марте, однако не было кворума из-за проблем с держателями ADR. Около 2/3 free float компании приходится на американских инвесторов (депозитарные расписки «Мечела» торгуются на бирже Нью-Йорка). Главный юрист «Мечела» Ирина Ипеева рассказывала, что проблема возникла в связи с требованием ЦБ предоставлять дополнительную информацию о держателях ADR: номер и дату регистрации юридического лица — держателя бумаг. «Мы также не смогли идентифицировать ряд конечных бенефициаров ADR из-за сложной и многослойной структуры владения расписками. Частью бумаг владеют фонды в интересах других фондов, которые, в свою очередь, представляют интересы третьих. Некоторые цепочки доходили до десяти депозитариев, что затрудняет коммуникацию с акционерами», — говорила Ипеева.

«Мечел» против кредиторов

$4 млрд на развитие бизнеса

В 2006 году, после выхода из состава акционеров Челябинского металлургического комбината (ОАО «Мечел») Владимира Иориха, генеральный директор ОАО «Мечел» Игорь Зюзин, оставшись владельцем 71,6% акций предприятия, начал расширять бизнес за счет заемных средств. Как писал Forbes, он вкладывал заемные средства в дорогостоящие инвестиционные проекты: строительство рельсобалочного стана на Челябинском металлургическом комбинате, освоение Эльгинского месторождения коксующегося угля и строительство железной дороги от Эльги до Байкало‑Амурской магистрали. Всего было вложено около $4 млрд. В частности, в 2006 году компания потратила на покупку новых активов $156 млн и 4% своих акций, в 2007 году — $2,47 млрд (большую часть на покупку «Якутугля» и «Эльгаугля»), в 2008-м — $2,1 млрд.

После падения цен на уголь и металлургическую продукцию предприятие оказалось в затруднительном положении: к концу 2013 года задолженность «Мечела» составила $9 млрд, а на выплату процентов по кредитам компания должна была потратить $742 млн.

Кредиторы «Мечела»

Основные кредиторы «Мечела» — ВТБ, Газпромбанк и Сбербанк. В конце 2013 года банки согласились на годовые ковенантные каникулы для предприятия. В частности, ВТБ пошел на реструктуризацию $440 млн долга компании, который «Мечелу» нужно было погасить в 2014 году. Сбербанк согласился на реструктуризацию задолженности в $774 млн: обязательства предприятия продлили на пять лет, а дата начала погашения была отложена до первого квартала 2015 года. Реструктурировал $1 млрд долга и Газпромбанк. Еще один кредитор, Альфа-банк, потребовал вернуть долг в размере $150 млн. Кредит банку был погашен досрочно.

В свою очередь, ВТБ и Сбербанк выдвинули требование о необходимости господдержки предприятия. В противном случае кредиторы угрожали обанкротить компанию.

Попытки господдержки

Весной 2014 года разрабатывалось сразу два варианта поддержки «Мечела». Первый заключался в выкупе РЖД у «Мечела» железной дороги Улак — Эльга. Другой вариант предложили банки-кредиторы: рефинансировать все кредиты «Мечела» через ВЭБ. Для этого «Мечел» должен выпустить конвертируемые облигации на 180 млрд руб., которые выкупит ВЭБ, заняв необходимую сумму у ВТБ, Газпромбанка и Сбербанка. Однако такая модель была признана убыточной для самого ВЭБа. Первый вариант господдержки также не был реализован.

Новые требования банков

После несостоявшейся господдержки предприятия банки выдвинули Зюзину ультиматум, предложив следующие варианты действий. Первый вариант предполагал обменять $3 млрд из $5,5 млрд задолженности на 75% акций «Мечела», при этом у Зюзина должно было остаться 10% и опцион на обратный выкуп за те же $3 млрд плюс 15% от этой суммы за каждый год действия опциона. Второй вариант заключался в продаже Зюзиным своего пакета акций за $5 — по $1 за каждую компанию (SPV), владеющую его акциями в «Мечеле». И последний вариант — запуск механизма банкротства.

Зюзину не понравился ни один из предложенных кредиторами вариантов. В результате переговоры с банкирами прекратились, а сам Зюзин написал письмо Владимиру Путину, в котором фактически обвинил кредиторов в рейдерстве и назвал подобное решение вопроса о судьбе предприятия неприемлемым.

Кредиторы смягчились

Осенью 2014 года крупнейший кредитор «Мечела» Газпромбанк отказался банкротить предприятие. Позиция ВТБ также стала меняться. ВТБ выдвинул условие, согласно которому он отзовет все иски против «Мечела» и реструктурирует долг, если предприятие погасит все просроченные платежи — 3 млрд руб.

Дольше всего переговоры шли с главой Сбербанка Германом Грефом. Однако в феврале 2016 года стало известно о том, что «Мечел» достиг договоренности о реструктуризации долга со всеми кредиторами. В рамках соглашения срок начала погашения задолженности переносится на 2017 год, а по большей части займов он может быть перенесен на 2020 год. Реструктурирован будет долг на $5,1 млрд (80% всей задолженности).

По условиям реструктуризации срок погашения долга продлевается до 2022 года: в 2016 году компания должна заплатить только $551 млн, а остальная часть растягивается на шесть лет.

Вся задолженность перед Газпромбанком и ВТБ, с которым «Мечелу» удалось договориться об условиях реструктуризации еще в 2015 году, будет конвертирована в рубли. В итоге рублевая доля долга вырастет с 35 до 60%. Процентные ставки будут привязаны к LIBOR и ключевой ставке ЦБ. Рублевые процентные платежи будут выплачиваться исходя из ставки 8,75% годовых. Банки согласны списать большую часть начисленных пеней и штрафов.

Со Сбербанком были предварительно согласованы фиксированные платежи в 2016 и 2017 годах ($551 млн и $106 млн соответственно вместо более $1 млрд за два года). $500 млн долга Сбербанку в 2016 году «Мечел» планировал погасить за счет продажи активов, в частности пакета акций «Эльгаугля». При выполнении условий период отсрочки погашений долга составит четыре года. По рублевым кредитам ключевая ставка составит ЦБ плюс 1,5% (но не менее 8,75%), по долларовым — трехмесячная LIBOR плюс 7%.

Источник:   РБК

http://www.metcoal.ru/news.asp?action=item&id=19533


СГИ Тимофеева